91porn soul 二度冲击港股IPO！这家公司事迹大回转_卡牌_赎回条件_招股书

发布日期：2025-04-15 22:09    点击次数：148

【导读】“卡牌盲盒”出产商卡游二度冲击港股IPO91porn soul

中国基金报记者 林雪

时隔一年多时分，4月14日，卡游有限公司（以下简称卡游）再度向港交所递交招股书，向港股IPO发起冲击。

记者发现，这次泄漏的招股书，卡游2024年规画事迹较2023年出现大回转，营业收入达到100.57亿元，同比增长278%；经诊疗净利润为44.66亿元，较2023年猛增378%；同期，公司规画举止产生的现款流量净额增458%，达到51.13亿元。

但卡游的毛利率、流动欠债、推进对赌赎回条件、未成年东说念主保护等方面的问题，颇受市集关怀。

再度冲击港股IPO

从事迹腰斩到大幅暴增

张开剩余86%

据招股书先容，卡游是一家泛文娱家具公司，公司的家具基于IP设置，主要包括集换式卡牌、东说念主偶等。字据灼识磋磨，按2024年商品来去总和计，卡游在中国的泛文娱家具行业及泛文娱玩物行业中名循序一，市集份额离别为13.3%和21.5%；在泛文娱玩物行业集换式卡牌范围中名循序一，市集份额为71.1%；在泛文娱文具行业中名循序一，市集份额为24.3%。连年来公司相比热销的IP卡牌家具包括奥特曼、小马宝莉、哪吒等。

旧年1月，卡游公司曾向港交所递交招股书。随后在3月，卡游出当今证监会公布的境外刊行上市备案补充材料要求公示名单中，公司的股权架构、数据安全等情况受到关怀。比如监管要求卡游评释，设置、运营的网站、APP、小设施、公众号等家具情况，集聚和存储用户信息范围、数据集聚使用情况，是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前后个东说念主信息保护和数据安全的安排或门径。

而后，卡游IPO一事莫得更多动态，到旧年7月底，港交所信息泄漏，卡游半年前提交的上市苦求已失效。字据港交所端正，文书港股IPO企业在递表6个月内未有阐述，意味着其上市苦求的处理期限已过，但可通过更新府上再行苦求激活上市设施。

本年4月14日，卡游再度向港交所提交招股书，记者发现，其财务数据上有了十分大的改动。

字据招股书泄漏的信息，2022年、2023年卡游的营业收入离别为41.31亿元、26.62亿元，同比减少35.56%；2024年，公司营业收入达到100.57亿元，激情小说较2023年增长278%。公司评释注解说念，2023年收入的大幅减少主要来自集换式卡牌销量的下落，但2023年二季度以后业务徐徐复苏。

净利润方面，2022年、2023年和2024年离别达成净利润-2.96亿元、4.50亿元和-12.42亿元。从财务报表不错看到，公司2024年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值变动高达38.67亿元，主若是A轮优先股的价值变动，径直导致公司从盈利变成耗费。公司还称，2024年行政用度加多，主若是字据股权激励规画向李奇斌授出的多少股份说明股份支付开支。

经诊疗净利润方面，公司2022年、2023年离别为16.20亿元、9.34亿元，但2024年经诊疗净利润猛增至44.66亿元，较2023年大幅增长378%。公司称，主要受过往几年握续施行IP各类化所带动，加速设置及营销日益各类化的IP为主题的集换式卡牌。

规画举止现款流猛增458%

对赌赎回条件受关怀

在更新的招股书中，卡游的现款流气象发生了大幅变动，其规画举止产生的现款流量净额2022年、2023年离别为17.32亿元、9.16亿元，然而2024年暴增至51.13亿元，较2023年猛增458%。

值得旁边的是，卡游的毛利率十分高，连年来均保握70%的水平。2022年、2023年及2024年，毛利率离别为68.8%、65.8%及67.3%，例如来看，公司2024年100.57亿元的收入中毛利达到67.65亿元，老本方面，2024年的径直材料（包括纸张、油墨偏激他原材料）老本为19.38亿元，IP授权老本为7.68亿元，都相比低。

业内东说念主士指出，这类卡牌的制作老本十分低，利润却很高，每包为10元，内部有5张，单张为2元。

卡游的流动欠债连年来有所增长。招股书泄漏，公司的流动欠债净额由2024年年末的24.41亿元加多68.9%至2025年2月28日的41.22亿元，主要由于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债加多，主要由于公司估值变动所致。

公司示意，翌日A轮优先股将诊疗为平庸股，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债由欠债再行分类为职权，预期将导致公司的流动欠债大幅减少。

该笔欠债与融资有关，卡游曾在2021年6月取得红杉和腾讯的投资。其中，红杉认购1.05亿好意思元，腾讯通过Grand Hematite Limited认购3000万好意思元，每股老本均为76.5好意思元。

该笔投资内含对赌赎回条件，其说起一个时分点为“优先股刊行日历起计第五周年”，即2026年。若两边商定的条件莫得完成，投资者不错要求卡游赎回一起或部分刊行在外的优先股，而每股优先股的赎回价钱将再加上自适用刊行日历起按股份刊行价每年8%的利率计较的应计利息。

卡牌盲盒性质受到关怀

事实上，这几年，卡游盲盒性质的集换式卡牌等家具，受到市集关怀。

2023年6月，国度市集监督搞定总局颁布《盲盒规画四肢轨范谀媚》，明确端正不得向未满八周岁的未成年东说念主销售盲盒家具，要求盲盒规画者承袭有用门径退缩未成年东说念主千里迷。

快播

卡游销售的卡牌盲盒激发多家媒体关怀。2024年，央视财经探望栏目曾曝光，卡游连锁商店的买卖非常火爆，顾主大部分都是孩子。卡游公司在每个盲盒系列家具里，都盘算了平庸卡位、中卡位和高卡位。卡位越高越稀缺、抽出来的概率越小。为了攒都这些珍稀卡，孩子们近乎猖獗地用钱抽卡，家长们对此更是苦不成言。

多情态学家指出，盲盒式卡牌在销售步地上具有低级博彩性质，过度千里醉可能会影响小学生情态健康。商家将所谓的“珍稀”卡片与平庸卡片放在一个包里销售，让购买者飞速抽取，有些未成年东说念主为了抽到珍稀卡，花了上千元以致上万元买卡，这一经不再是浅近的游戏四肢。

在这次泄漏的招股书中，卡游示意，公司绝大部分的集换式卡牌、其他玩物及文具均所以盲盒销售，在2023年6月盲盒谀媚颁布之前公司已就盲盒销售实施豪侈者保护计策，因此盲盒谀媚的出台并不会对公司的盲盒销售业务形成任何关键变动。

其也示意，尽管公司概不就经销商或次级经销商违警销售盲盒的四肢肃穆，但常常会每周在给与的终局销售点进行实地考察，查验其豪侈者保护门径，并促使其展示符合的年纪限制教导。“对于说明由未成年豪侈者说明的任何订单，咱们允许退款及退货。”

对于这次IPO的募资用途，卡游在招股书中示意，45%瞻望用于出产设施的扩建和升级；15%瞻望用于丰富IP矩阵，加强IP运营；10%瞻望用于家具盘算及设置更多家具类别及系列，丰富家具组合；8%瞻望用于优化仓储及物流智商；7%用于业务运营数字化；5%用于品牌推论；10%用于运营资金及一般公司用途。

裁剪：格林

校对：纪元

裁剪：舰长

审核：陈想扬91porn soul

发布于：广东省